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美联储会议纪要(2019年3月):如果经济好转,美联储官员正在为增加加息敞开大门

     

根据周三公布的会议纪要,美联储官员在最近一次会议上为年底前加息的可能性留出了空间,如果经济状况好转的话。
在3月19日至20日的会议上,美联储的联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)一致投票决定不上调基准利率,同时表示,它认为在2019年之前不会加息。
“一些与会者指出,他们对联邦基金利率的适当范围的看法可能会根据收到的数据和其他事态发展而改变,”会议纪要说。“一些与会者表示,如果经济按他们目前的预期发展,经济增长率高于长期趋势增长率,他们可能会认为,今年晚些时候适度提高联邦基金利率的目标区间是合适的。”
适度调整的建议意味着在目前2.25%至2.5%的目标范围内进行25个基点的调整。期货市场目前的定价没有加息的可能性,实际上美联储选择降息的可能性为55%。对会议纪要后降息的预期“可能只是一厢情愿”,美国海军联邦信用合作社(NavalFederalCreditUnion)企业经济学家罗伯特·弗里克(RobertFrick)表示。
在2019年头几个月,市场参与者看到美联储更加温和,倾向于采用“耐心”的政策方法,并将重点关注失业和通胀等经济数据。这是与去年四次加息的央行的转变,直到3月份的会议表明,在今年年底之前,央行将再加息两次。

会议纪要指出,大多数成员国相信,央行可能会在2019年维持利率不变。
会议纪要称:“至于本次会议之后的货币政策前景,多数与会者预计,经济前景的演变和前景面临的风险可能会导致今年剩余时间内目标区间不变。”
会议纪要公布后,股票和债券价格几乎没有变动。
疲软的消费支出和住房数据、疲弱的全球经济形势,以及温和的通胀压力,都迫使美联储袖手旁观。
在3月的会议上,成员们注意到2019年开始时的疲弱,特别指出家庭支出和企业投资是阻碍更广泛经济增长的指标。然而,自那次会议以来,对第一季度的预期变得更加乐观,亚特兰大联储的GDP跟踪指标从3月初的0.2%升至现在的2.1%左右。
“坚挺地弹回来”
会议纪要指出,即使经济增长预期较低,议员亦预期本地生产总值会在第二季“强劲反弹”。
美联储成员指出,金融状况在第四季度大幅收紧,并在2019年开始放松。官员们将这一变化归功于自己,他们说,“自今年初以来,美联储(Fed)的沟通被视为最近金融状况改善的一个重要贡献者。”
除了应对不断变化的经济之外,美联储还面临着巨大的政治压力。美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)继续攻击央行,上周五迄今一直暗示,该行不仅应该降息,还应该考虑重启名为量化宽松(QE)的债券购买计划。
此外,总统提名的两位理事会候选人-经济评论员斯蒂芬·摩尔(Stephen Moore)和前总统候选人赫尔曼·凯恩(Herman Cain)-受到了密切关注,如果他们的名字被提交参议院确认,他们的前景就不确定了。
从会议纪要来看,讨论避开了政治,重点放在货币政策计算上。货币政策计算必须考虑到劳动力市场近50年来最低的失业率,以及因财政刺激力度减弱而受到压力的经济。
委员们表示,他们认为上行和下行风险“大致平衡”。
资产负债表讨论。
潜在的上行风险是家庭支出和企业投资的加速,以及2017年减税的剩余影响、仍在改善的劳动力市场和强劲的消费者情绪。
下行风险包括一些疲软的数据,这些数据“可能是经济活动大幅恶化的预兆”。此外,贸易政策和对外经济发展的方向可能对美国经济增长产生重大不利影响。“。
官员们还讨论了美联储的资产负债表,其中主要包括自2017年10月以来一直在减少的美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)。该委员会批准了一项计划,该计划将在5月份开始缩减债券规模,然后在9月完全停止。
会议纪要表明,成员们有兴趣减少对该计划的不确定性,因此他们决定在会议上提出一个确定的时间表。
在金融危机期间和之后,美联储通过三轮债券购买,将资产组合增加到4万亿美元以上,目的是降低长期利率,缓解金融状况。这些举措适逢华尔街历史上最长的牛市,同时经济扩张也接近历史最高水平。

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