伯克希尔-哈撒韦公司2019年股东大会于上周六举行，和往常一样，董事长兼首席执行官沃伦•巴菲特和副董事长查理•芒格花了数小时回答投资者的问题。

以下是巴菲特谈到的7个话题，伯克希尔的股东和广大投资者会对此感兴趣。

1. 巴菲特在回购

伯克希尔哈撒韦公司回购价值约17亿美元的股票在2019年第一季度,这比在2018年下半年回购公司的回购方案修改后允许回购每当巴菲特和芒格认为股价低于内在价值。

因此，尽管回购确实在加速进行，但这并不是很多投资者希望看到的数十亿美元回购，尤其是在该公司现金储备继续膨胀的情况下。(这个数字是1140亿美元。)

当被问及回购相对较少的问题时，巴菲特为该公司略显保守的回购率进行了辩护。简而言之，巴菲特表示，公司的现金储备绝对与回购无关。巴菲特说，公司现有的现金“不会改变我们回购股票的方式”。

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这意味着，当公司股价下跌时，预计巴菲特会更加激进。

巴菲特还表示，“如果我们的股票相对于内在价值变得便宜，我们不会犹豫。”我们当然愿意花1000亿澳元，”他重申了最近的言论，即伯克希尔最终可能回购大量股票。

2.伯克希尔在巴菲特

在过去的几年里，我们已经听到了有关伯克希尔接班计划的细节。在首席执行官一职上，伯克希尔任命阿吉特•贾恩(Ajit Jain)和格雷格•亚伯(Greg Abel)为副董事长，此举已被确认为继任计划的一部分。

在会议上，巴菲特被问到为什么这两个人不在台上与他和芒格在一起。巴菲特说已经讨论过了，所以这不是不可能的。而且，在一个罕见的情况下，巴菲特确实让杰恩回答了一个有关不寻常保险风险的问题。

3.巴菲特收购卡夫亨氏

卡夫亨氏一度是伯克希尔最有价值的普通股投资，但近年来表现糟糕。事实上，自2017年初以来，卡夫亨氏(Kraft Heinz)的市值已缩水逾60%，最近由于会计问题，该公司推迟发布第一季度财报。

伯克希尔在2015年收购了卡夫亨氏27%的股份，巴菲特最近承认伯克希尔出价过高。巴菲特在股东大会上表示:“卡夫亨氏的经营状况仍然很好。”不过，他重申了自己最好的投资经验之一，他说:“你可以通过支付过高的价格，将任何投资变成一笔糟糕的交易。”

后来，芒格表示，卡夫亨氏的问题与产品开发没有太大关系。芒格表示:“我认为问题在于，他们为上次收购支付的价格有点过高。”

4. Wayfair的商业模式是不可持续的吗?

伯克希尔哈撒韦公司有四家零售家具企业，巴菲特承认，Wayfair等在线竞争对手至少在短期内影响了销售。Wayfair等公司一直愿意亏本经营，以降低实体家具商店的价格。

巴菲特不相信他们有一个可持续的模式，但他补充说，这些公司肯定会成功。不过，他仍然认为，以商店为基础的家具业务面向客户的性质给伯克希尔带来了优势，因为这让该公司能够了解客户的行为。

5. 对私人股本的一句忠告

在过去10年左右的时间里，私人股本基金的受欢迎程度大幅上升，但巴菲特和芒格对投资者提出了一些警告。巴菲特说:“我们已经看到一些来自私募股权基金的提议，他们的回报并没有以我认为是诚实的方式计算。”“我不会对所谓的另类投资感到兴奋。”

6.关于股票投资组合

作为最后一个亮点，巴菲特阐明了为什么伯克希尔不会更频繁地更新股东购买股票投资组合，或者为什么巴菲特不解释他为何更彻底地购买股票。

“我们不会解释为什么我们拥有股票，”巴菲特说。在关于披露外国股票所有权的另一个问题中，巴菲特简洁地解释了为什么他对伯克希尔的股票走势没有更多的声音：“我们不是要提供专有的商业信息。”

CFP拥有伯克希尔哈撒韦公司（B股）的股票马修弗兰克尔。 Motley Fool拥有Berkshire Hathaway（B股）和Wayfair的股份并推荐其股票。 Motley Fool有披露政策。

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