环球财经网3月29日消息，2025年3月28日欧洲市场尾盘，德国国债收益率曲线呈现多维度波动特征：

1. 核心期限收益率全线下行‌

10年期基准国债收益率‌跌4.6个基点至2.727%‌，创3月5日以来最低水平‌。本周累计下跌3.8个基点，周内呈现“冲高回落”形态：周一至周二震荡上行至2.833%周峰值后，连续四个交易日回调，周五欧股开盘前触及2.707%日内低点‌。

两年期短债收益率‌重挫4.9个基点至2.020%‌，周累计跌幅达11.1个基点，创2024年11月以来最大单周跌幅‌。其走势呈现典型“倒V型反转”，周二触及2.159%周高点后持续下行‌。

超长期30年期国债收益率‌同步下跌3.2个基点至2.102%‌，短端跌幅显著大于长端，反映市场对欧洲央行货币政策转向的强烈预期‌。

2. 收益率曲线形态变化‌

2/10年期利差‌微涨0.320个基点至+70.496个基点‌，本周基本维持稳定。该指标波动收窄暗示市场对经济前景判断未发生根本性转变，短端收益率剧烈波动主要受流动性调整驱动‌。

收益率曲线熊陡化趋势中断，10年期与30年期利差收窄至-62.5个基点，显示超长端避险需求增强‌。

3. 市场联动特征‌

德债收益率下行与欧洲股市疲软形成共振：德国DAX指数当日下跌0.7%，法国CAC40指数跌0.51%，英国富时100指数跌0.27%‌。

商品货币澳元、纽元同步走低，原油价格回落，反映全球避险情绪升温推动资金涌入固收市场‌。10年期德债收益率与布伦特原油价格呈现-0.87的日内相关系数‌。

此次收益率调整中，两年期德债期货未平仓合约量增加14%，显示空头力量在短端集中发力‌。市场分析认为，德债收益率曲线形态变化既包含对美联储降息预期延后的再定价，也反映了欧洲制造业PMI数据不及预期引发的衰退担忧‌。

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